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（3）外资流入并非脉冲式，纳入期间整体流入节奏表现平稳，且净流入的峰值并不一定发生在纳入比例提升当年。98、00和02年这三年流入金额较少，主要是由于当年的指数跌幅较大，分别下跌了-21.6%、-43.9%、-19.8%。（4）100%纳入后，外资持股比例有逆周期特征；且每年资金流入金额通常为正，仅在市场大跌时才为负，外资对市场表现出稳定器的作用。比例提升至100%后，外资持股比例继续提升1-2年，之后维持相对稳定，且有逆周期特征，即：市场下跌时持股比例上升、市场上涨时持股比例趋于下降。而资金流入金额每年通常都是正的，表现相对平稳，除非在08、11、18年市场大跌时才有明显流出（但此时的持股比例仍在提升）。

责任编辑：陈志杰美东时间7月5日10：01（北京时间7月5日22：01），道指跌154.34点，或0.57%，报26811.66点；标普500指数跌21.45点，或0.72%，报2974.37点；纳指跌63.30点，或0.77%，报8106.93点。

今年“两会”，《北京市非物质文化遗产条例（草案）》提交人代会审议。在此背景下举行的“深挖首都历史文化底蕴，推进全国文化中心建设”联组讨论会，吸引了众多委员的关注。会议现场气氛活跃，16位委员先后发言。委员高利发言时还举着一张标记着大运河文化带、长城文化带的地图站了起来，一边向周围的委员讲解地图，一边回顾长城文化带、大运河文化带的历史演进过程。

港灯　　　（02638）　　　7.90元　　无升跌佳源国际　（02768）　　14.70元　　升0.68%永达汽车　（03669）　　　6.09元　　跌1.77%金界控股　（03918）　　　7.76元　　跌0.77%碧桂园服务（06098）　　13.48元　　升1.81%

（2）纳入“空档期”，外资大概率持续流入，且节奏较均衡。不管是韩国市场还是台湾市场，外资流入并非在MSCI纳入比例提升当年脉冲式流入，而是在这期间每年都有资金持续流入。纳入比例提升至100%之后，外资还将持续流入2-3年。（3）外资对市场有稳定器的作用，逆周期特征。台韩市场在MSCI纳入比例提升至100%后，外资持股比例有逆周期特征，即：市场下跌时持股比例上升、市场上涨时持股比例趋于下降。另外，外资流入金额每年通常都是正的，除非在年市场大跌时才有明显流出（但此时的持股比例仍在提升）。

结合我国资本市场的现状，借鉴境外市场的成熟经验，笔者认为，当前形式下，建立和完善科创板分拆制度可以从以下几方面考虑：一、进一步明确分拆上市相关指标。针对科创板的特点，可以适度参考过往相关规则，制定更有针对性、更加清晰完整和更符合科创板规律的标准和规则。应结合母子公司发展战略、业务形成背景，对分拆上市需要处理的业务、资产、负债、人员，以及母公司分拆之后的资产、收入、利润、现金流等财务指标、母子公司的业务依赖程度、子公司的股份分配方式等设定明确的标准，可以要求母子公司所属行业不同且均为国家重点鼓励行业，母子公司业绩优良，且双方业务发展到一定规模，避免单纯为了在二级市场高价减持为目的而分拆上市的情形。针对科创板的上市标准的第一套指标，可以设定分拆子公司的净利润占合并利润表归属母公司不超过50%或者收入占比不超过50%，关联交易的比例不超过20%，具有独立的客户群体，和完整的销售渠道，且分拆后母公司的剩余业务及收入、盈利、现金流等依然满足公司首发上市的基本财务条件，母公司保留有足够的业务运作及相当价值的资产，以支持母公司分拆后持续的上市地位。针对分拆后适用科创板不同的上市标准，分别设定不同的条件和要求。